中国医药产业正站在一个历史性的分水岭上。

长期以来，医药行业信奉的是“规模即真理”——谁的文号多、谁的销售队伍大、谁的价格够狠让利够猛，谁就是王者。然而，面对似乎无尽的内卷，创新药出海交易数据往这一放，便知道，旧时代的规模叙事已经崩塌：

• 2025年中国创新药BD出海授权交易总额突破1365亿美元，较2020年的84亿美元，5年增长超过15倍；

• 中国在研新药数量占全球比例超过20%，已经跃居全球第二；

• 在全球大型跨国药企引进的首付款超5000万美元的创新药项目中，有42%来自中国，而在2020年，这一比例仅为4%。

看看这些数字，便可以感受到，医药行业正在转身，规模故事的听众正在离场，能力叙事的时代已然到来。

老子有言：“天地所以能长且久者，以其不自生，故能长生。”在这个新时代，真正的引力场不在别处，就在企业自身最擅长、市场最需要、且最不可替代的那个维度上，市场只会为两种能力、三种特质去买单。

如果说医药产业由大大小小的引力场所构成，那么研发创新就是各引力场的中心。

过去十年，中国药企的研发叙事经历了从“Fast-follow”（快速跟进）到“First-in-class”（同类首创）的质变。曾几何时，中国药企习惯于引进海外管线，支付高昂的“创新税”；而今，通过License-out，将自主研发药物的海外权益授予跨国药企，收取首付款、里程碑付款和销售分成，这意味着中国药企已从技术的“输入方”，华丽转身为“输出方”。

近年来，极具战略深意的NewCo模式正在崛起。New Company，在新设境外合资公司模式与传统的一次性授权不同，将特定药物资产注入海外新设公司，自己不仅收取授权费用，还作为创始股东，分享长期红利。比如恒瑞医药，将GLP-1产品组合授权给美国新设公司Kailera，获得1.1亿美元首付款及19.9%股权。

更进一步的是Co-Co模式，如信达生物与武田制药达成的114亿美元全球战略合作，开创了共同开发与共同商业化（Co-Development & Co-Commercialization），共同实施药品开发和商业化的全流程计划，实现从“卖产品”到“建能力”的战略跃迁。

合作模式创新的背后，是药企在ADC、双抗、细胞治疗等前沿领域的长期深耕，用自己的科学发现构建了强大的合作引力，才有资格定义全球医药版图。

“合抱之木，生于毫末；九层之台，起于累土；千里之行，始于足下。” 研发创新的引力，不是一朝一夕便可以实现的，需要数年甚至数十年的持续深耕。那么，不具有研发能力的企业，怎么办？

如果说研发创新是“从0到1”的突破，那么全链路运营能力的机会便是“从1到N”的无限放大。在服务研发、帮助创新药价值实现和价值释放过程中分享红利，不仅对有全球全链路运营能力的企业是机会，对区域型企业乃至药业个体也都有机会，除非你自己放弃。

比如，有些企业的核心竞争力体现在运营能力的组合上，他们用License-in（引进）× CMC（化学、制造与控制）× 全球合规 × 供应链韧性，以价值创造组织者角色，将全球优质资产引入中国市场，或以卓越的制造能力和合规水准服务全球市场。

以海正药业为例，2025年其美国子公司成功推动三款注射剂在美上市，并于上市首年即实现净盈利。翰宇药业则在2025年上半年实现了国际业务收入占比从55%到77.4%的跨越式提升。这些企业没有讲“颠覆性创新”的故事，却用实打实的运营能力创造了利润和壁垒。

在全球原料药领域，中国供应了全球约30%的产能。这一基础优势正在向高附加值领域延伸。那些能够在FDA、EMA等全球最严监管体系下持续通过检查、保持零缺陷记录的企业，正在将“中国制造”升级为“中国质造”。它们的引力场不在于技术的绝对领先，而在于稳定、可靠、高效的全球交付能力。

老子曰：“上善若水。水善利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。” 这类企业不追逐聚光灯下的创新叙事，却如水一般渗透至全球医药供应链的每一个关键节点。它们不争虚名，却以不可替代性构筑起稳固的竞争壁垒。在医药行业，“不争”亦可“成其大”。

最强大的引力场，往往诞生于两极之间的融合地带。

石药集团坚持“创新+国际化”双轮驱动，2025年在研发与全球化两端同步突破。这种“研发+运营”双引擎模式正在成为行业王牌引力场。

安永发布的《中企出海白皮书》指出，License-out和NewCo模式为企业提供了低风险、快速切入全球市场的路径，但长远来看，实现全价值链自主运营才是提升国际竞争力的终极目标。

这意味着，无论是创新破壁者还是全链深耕者，最终都将走向能力融合——研发驱动型企业在全球商业化能力上补课，运营驱动型企业则应该在差异化创新上布局。

纵观上述成功范式，一个共性规律逐渐清晰：市场正在从“规模故事”转向“能力叙事”。

具体而言，三种特质正在持续吸引资本与产业的关注：

其一，确定性。

无论是License-out的首付款到账，还是FDA获批的预期落地，市场愿意为高确定性的价值实现支付溢价。

其二，稀缺性。

在ADC、双抗、GLP-1等热门赛道之外，那些攻克“不可成药”靶点、填补治疗空白的差异化创新，正在成为全球顶级资本的引力中心。市场不缺跟随者，缺的是独一无二的答案。

其三，韧性。

老子曰：“天下之至柔，驰骋天下之至坚。” 在全球地缘政治复杂化、监管环境多变的大背景下，那些具备多市场布局、多模式运营、多产品梯队的企业，正在以柔韧之姿抵御外部冲击。它们不是最刚硬的，却是最能穿越周期的。