2025年末，中国60岁及以上人口达到3.23亿，占总人口比重23.0%。据国家卫健委测算，到2035年前后，这一数字将突破4亿，老龄化率超过30%。与此对应的是，2026年中国银发经济市场规模突破10.8万亿元，同比增速达15.2%，显著高于同期GDP增速。预计到2035年，银发经济规模将达到30万亿元左右，占GDP比重约10%。银发消费市场的内部结构正在发生深刻变化。而消费重心的转移，反映出老年群体的需求层次正在从生理安全层面，向归属、尊重与自我实现层面跃升。本文将聚焦国内银发消费市场，从人口结构变迁、消费需求升级、政策红利释放、四大核心赛道、上市企业资本表现五个维度完整拆解，梳理银发品质消费的产业格局与增长逻辑，为理解这一万亿级市场的确定性机遇提供系统参照。

一、底层驱动：3.23亿人的消费升级，正在重塑一个10万亿市场

银发品质消费的成长逻辑，根植于不可逆转的人口结构变迁、代际更替驱动的消费观念跃迁，以及政策端对银发经济产业属性的重新定义。三重力量叠加，构筑起银发消费从基础保障向品质升级跨越的底层动能。

老年人口总量持续攀升，高龄化进程加速。

根据国家统计局、阿里研究院、行业协会多份调研数据显示，老龄化规模持续扩张，新一代高消费能力老年群体集中入市。截至 2025 年末，国内 60 岁及以上人口达到 3.23 亿，占总人口 23%，我国正式迈入深度老龄化阶段。行业预测 2035 年老年人口突破 4 亿，老龄化率超 30%。数据显示 2026 年银发经济市场规模突破 10.8 万亿元，增速 15.2%，大幅领先 GDP 增速，预计 2035 年市场规模有望攀升至 30 万亿元，长期成长空间充足。

"新老人"群体崛起，消费观念发生根本性转变。

当前50至65岁的"新老人"群体规模约2.5亿，他们成长于改革开放时期，普遍拥有更高的教育水平、更充裕的资产积累和更开放的消费观念。与上一代老年群体"能省则省"的消费逻辑不同，"新老人"拥有自有房产、稳定退休金和财产性收入，对品质、品牌和服务提出更高要求。消费需求不再局限于基础生存刚需，而是逐步向健康养护、自我悦己、高品质体验类消费延伸。消费结构从生存型向享受型跃迁。

阿里研究院跨平台消费数据显示，银发人群基础日常生活消费占比预计到2035年将从当前的57%降至47%，而精神情感、康养体验类消费占比将由24%攀升至35%。2025年上半年，老年旅游服务、老年文化娱乐活动销售收入同比增速分别达26.2%和20.7%，远高于传统产业增速。银发消费的底层逻辑，正在从"活下去"转向"活得好"。

慢病健康刚需打底，精神体验消费高速增长。

一方面，超过 75% 老年人长期受慢性病困扰，心脑血管、骨关节、免疫力养护需求稳定，药食同源产品、特殊膳食、居家监测康复设备形成高频复购市场；国内失能、半失能老年群体超 4400 万，成人护理用品国内渗透率仅 6%-7%，存在巨大提升空间。另一方面，身体状况良好的低龄老人精神消费需求快速释放，银发旅游、康养旅居行业年增速超 20%。银发人群消费结构持续调整，基础生活消费占比逐年下降，康养、文娱、体验类消费占比稳步提升。精神慰藉与个性化需求缺口扩大，传统养老消费逻辑全面重构。城镇化、少子化造成大量独居、空巢老人，子女异地工作难以贴身陪伴，老年人自主消费决策权持续提升。伴随代际更替，老年群体不再只满足温饱、基础诊疗、基础照护，主动追求养生调理、短途旅居、兴趣社交、专属个护产品，银发消费完成从 "凑合能用" 到 "追求品质、体验、个性化" 的转变，各细分垂直赛道不断打开新增量。

政策红利密集释放，银发经济上升为国家战略。

银发产业发展瓶颈不在于需求疲软，而是政策分散、标准空白、支付体系不完善，大量消费需求难以落地变现。如今银发经济上升为国家重点发展产业，多层配套政策从规范、补贴、支付三方面驱动行业增长：国家出台顶层文件完整扶持老年食品、家用器械、文旅康养、适老用品全产业链，各地配套专项资金补贴适老化改造与康养项目；特医、药食同源产品审批简化，2026-2028年长护险全国落地，康复护理器具纳入报销，旅居产业同步获得资源扶持；社保、商业护理险、财政消费券构建三维支付体系，释放老人消费力；同时统一适老产品与康养服务标准，淘汰低端竞品，加速行业向头部品牌集中。

当前银发消费市场仍存在三大结构性供需矛盾

1. 产品层次错配：低端同质化产品泛滥，专业化适老产品供给不足

市场供给呈现明显两极分化，平价普通日用品供给过剩、行业低价内卷；针对慢病调理、吞咽障碍、失能照护、康养旅居的细分专业产品供给短缺。保健品、普通生活用品赛道中小厂商扎堆竞争，但适配认知养护、老年特膳、智能适老设备、中老年专属文旅线路的精细化产品供给稀缺。从消费结构数据来看，当下基础日用类产品供给占比偏高，精神康养相关产品供给严重不足，供给节奏跟不上消费升级趋势。同时高端适老产品定价偏高，平价功能性普惠产品缺口明显，产业存在大量价值提升空间。

2. 渠道服务错配：传统线下渠道占主导，全链条配套服务缺失

目前老年消费主要集中在商超、社区小店等传统线下渠道，适配新老年群体的线上兴趣电商、社区体验展厅、康养线下门店布局不足。多数商家仅完成产品售卖，缺少配套专属服务：健康食品无专业营养咨询、家用康复器械无上门教学调试、文旅线路缺少全程适老陪护、护理用品缺少试用与租赁服务。线上平台普遍缺少老年友好界面、专人慢速客服；线下门店缺少无障碍设施、慢节奏服务体系，渠道配套服务能力难以匹配老年人使用需求。

3. 用户分层错配：活力老人赛道过度扎堆，高龄失能市场开发滞后

行业资源大量倾斜低龄活力老人文旅、普通保健品赛道，高龄、失能、慢病群体对应的产品与服务投入不足。成人失禁护理、吞咽专用食品、居家康复器械渗透率远低于海外成熟市场；银发旅游多停留在观光打卡模式，融合健康监测、养生膳食、长期旅居、兴趣课堂的一体化康养产品供给稀缺。县域下沉市场银发消费业态不完善，城市成熟模式难以复制，城乡养老消费资源分配不均衡。

二、四大赛道正在爆发，谁在抢占银发品质消费的先机？

赛道一：老年健康食品------从"吃饱"到"吃对"

2025年，我国药食同源市场规模已超过3700亿元，近两年增速达到约50%。老年保健品市场规模已超5000亿元。中国保健协会数据显示，目前我国每年保健品销售额约为2000亿元，其中老年人消费占了五成以上；约65%的老年人曾购买过保健品，其中超过四分之一的人花费过万元。

老年健康食品赛道具备产品刚需化、功能专业化、复购高频化三大核心特征。骨关节、心脑血管、免疫力衰退等老年慢病高发，带动预防型营养消费刚需不断扩容；消费观念从事后"治病"转变为事前"日常营养干预"，特膳、滋补品、膳食补充剂市场渗透率持续走高。2025年药食同源市场规模超过3700亿元，近两年增速约50%；老年保健品市场规模超5000亿元，约65%的老年人曾购买保健品，其中超过四分之一花费过万元。政策端，特医食品注册流程持续优化，药食同源目录不断扩容，为行业创新提供制度支撑。

赛道长期趋势清晰：从单一营养补充向"零食化、功能细分、场景定制"升级，针对吞咽困难、认知养护、慢病辅助等细分需求的专业化产品持续放量。

汤臣倍健：膳食补充剂龙头，盈利韧性穿越周期

汤臣倍健是国内维生素和膳食补充剂市场市占率最高的企业，主营蛋白粉、维生素、益生菌等营养补充剂。2024年至2025年，虽面临行业整体增速放缓、传统渠道承压的挑战，但净利润从6.53亿元逆势增长至7.82亿元，涨幅19.75%，降本增效成效显著，盈利韧性突出。当前市值约167.9亿元，市盈率22.83倍，估值处于行业合理区间。市场对其盈利稳定性和龙头运营效率给予明确认可，是老年营养保健板块的稳健配置标的。

东阿阿胶：中式滋补龙头，品牌壁垒构筑长期护城河

东阿阿胶是中式传统滋补领域的绝对龙头，拥有深厚的品牌积淀和定价权，主打气血调养、慢病调理类老年相关产品。毛利率以73.69%领跑行业，用户复购需求稳定，长期消费逻辑坚实。2024年至2025年净利润从15.57亿元增至17.39亿元。当前市值约314.9亿元，市盈率17.84倍。行业正处于渠道出清、重塑价格体系的调整周期，但老龄化驱动的长期消费需求稳定，头部品牌受益集中度提升的趋势明确。

老年健康食品行业正在从"规模增长"走向"价值增长"。资金与政策正精准汇聚于三大方向：深耕银发经济的营养干预食品、基于药食同源的现代化健康产品，以及合成生物学驱动的未来食品。政策鼓励研发加工低糖、高蛋白、易咀嚼等适合老年人的食品。行业整体从单一营养补充向"零食化、功能细分、场景定制"升级。

赛道二：家用医疗器械------居家养老的"刚需底座"

老龄化催生了庞大的健康刚需。2024年国内65岁以上老年人口超3.1亿，慢病患病率超75%，老年群体中超六成贡献了家用医疗器械消费。老年群体的健康管理意识已完成从"生病就医"向"日常监测、提前干预、居家康复"的转变。从消费数据看，近一年防噎仪、氧气机相关商品的交易总额同比分别增长118%和54%，止鼾器、血糖仪的交易总额同比分别增长25%和15%；护理床垫、浴室扶手等适老化改造类产品的交易总额同比增长约40%。健康保障类用品已成为老年群体的核心刚需。

赛道内部呈现四大差异化成长逻辑：家用慢病监测设备为行业基本盘，长期积累塑造高品牌准入壁垒；家用呼吸与心肺健康设备技术门槛高，国产替代为核心增长主线；银发康复护理器械需求刚性、复购属性强；智能健康穿戴与居家检测试剂依托预防性康养趋势快速崛起。2024年家用医疗器械行业呈"国进外退、分层竞争"格局，线上电商已成主战场，行业整体需求景气持续。

可孚医疗：康复辅具品类最全，A+H双平台稳健增长

可孚医疗2021年登陆创业板，2026年完成港交所主板上市，成为国内家用康复器械唯一A+H两地上市企业。公司构建覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大板块，200余类、上万款产品矩阵，康复辅具品类市占率行业第一。研发端布局三大专业研究院，累计授权专利700余项；全球化渠道持续突破，2025年海外业务同比增长超400%。财务表现稳健，2025年总营收33.87亿元，同比增长13.56%；归母净利润3.72亿元，同比增长19.20%，是家用医疗器械板块中唯一营收、利润同步稳定增长的企业。当前市值约105.30亿元，滚动市盈率27.19倍，估值与基本面匹配度高，综合性价比突出。

鱼跃医疗：家用器械绝对龙头，成熟标的估值安全边际充足

鱼跃医疗是国内家用与临床综合医疗器械龙头，产品覆盖呼吸治疗、血糖POCT、家用检测、康复护理、急救设备五大板块，制氧机为国家级制造业单项冠军。2025年发布"全球化、数智化、穿戴化"长期战略，持续加大智能康复设备研发投入。体量行业第一，2025年全年营收79.55亿元，归母净利润14.82亿元。当前总市值约253.43亿元，滚动市盈率仅19.72倍，属于成熟制造龙头估值低位，安全边际高。但受呼吸设备需求回落、研发渠道费用增加影响，净利润同比下滑17.94%，中长期成长弹性相对偏弱，适合追求稳健配置的投资者。

赛道三：银发旅游与文娱------3亿新老人的精神消费蓝海

银发旅游是品质消费升级最直接的受益赛道。2025年银发旅游总收入突破万亿元，年增长率超20%。2024年7月至2025年6月，我国银发游客规模已达7.9亿人次，占同期全部旅游人次的9.6%。中青旅遨游旅行发布的《2026年"五一"假期旅游观察报告》显示，在其平台订单中，60岁以上银发客群占比达41.53%，成为出行主力。五一出行游客平均年龄为49.34岁，较往年明显上移。

康养旅居消费尤为亮眼，截至2024年底，康养旅居消费超过2万亿元，占银发经济规模总量接近20%，年度同比增速15%至20%。身体条件良好的活力老人年均出游频次集中在2至5次，银发文旅客单价高、复购稳定、受宏观经济波动影响小，具备显著的弱周期属性。从需求端看，银发旅游正从"看风景"转向"过生活"------老年游客偏好短途康养、游轮、慢游专列等低强度出行，集健康监测、养生餐饮、适老化住宿、兴趣课堂于一体的综合产品持续拉高消费与复购。各地政府也在积极布局：吉林每年拿出1亿元专项资金发展避暑康养，开封与省内外100多个城市签订旅居养老合作协议，四川攀枝花、广西北海等地政府主动出击推介康养资源。银发旅游市场仍处于快速渗透阶段，未来三年市场规模将保持高速扩张。

中青旅：综合文旅央企，银发会员体系构建差异化壁垒

中青旅是综合文旅央企龙头，覆盖旅行社、景区运营、会展、酒店等全链条旅游业务。2020年建立专门服务银发会员的"芳华旅行家"俱乐部，针对老年人出行特点进行产品设计和定制化服务，打造专属适老旅居产品线，涵盖康养旅居、季节性长住、银发慢游等特色线路。2025年公司实现营收113.37亿元，旅游出行需求回暖带动营收明显提升。但受线下获客、交通、人力成本上涨及同业低价竞争影响，净利润从1.60亿元下滑至0.84亿元，"增收不增利"是当前旅行社行业的普遍现象。当前市值约53.7亿元，市盈率64.38倍，市场对其银发会员体系的长期价值给予较高预期。

宋城演艺：高毛利演艺模式，银发客群提供稳定现金流

宋城演艺旗下各地千古情园区持续推出中老年惠民票、康养观演套餐，银发客群复购稳定，为园区提供基础客流支撑。演艺模式具备高毛利、现金流稳健、抗周期能力强等优势。2025年营收22.58亿元，净利润8.18亿元，虽较2024年有所回落，但市盈率仅21.46倍，相较其他文旅企业估值更低、安全边际更高。银发客群带来的稳定复购是其估值安全垫的重要支撑。

赛道四：老年服饰与个人护理------被忽视的刚需蓝海

失能、半失能老年群体不断扩容，养老照护需求持续爆发。成人失禁护理是其中最具刚性的赛道：中国失能老人超4400万，渗透率仅6%-7%（日本高达80%），2025年市场规模约286亿元，2030年将突破500亿元，年增速15%-20%。政策端，居家社区养老政策落地、长护险试点扩围持续助推养老机构规模化采购；消费端，低龄老人品质自主消费与子女孝心送礼消费双向赋能；供给端，企业持续迭代功能性面料与高端护理产品，线上线下全渠道铺货。行业目前处于成长初期，中小厂商扎堆、同质化明显、集中度低，但具备研发、品牌、全渠道优势的头部企业，市场份额将持续提升。

可靠股份：成人失禁护理市占第一，品牌壁垒初步建立

可靠股份是国内成人失禁护理用品龙头，自2012年起市占率稳居行业第一，"可靠"品牌在电商平台成人纸尿裤品类连续多年霸榜销冠。公司已形成高端"可靠"系列、大众"吸收宝"系列、普惠"安护士"系列的产品矩阵，并研发推出"海量吸收 一夜一片"加强型产品，精准解决老年群体夜间照护痛点。2025年上半年实现营业收入5.49亿元，同比增长5.39%。当前市值约24.4亿元，但市盈率高达119.98倍，反映市场对银发护理赛道的极高成长预期与当前微薄盈利之间的严重错配。行业门槛低、中小厂商低价竞争激烈、原材料与渠道费用持续挤压利润，企业"增收难大幅增利"的困境短期内难以根本扭转，估值回调风险需持续关注。

豪悦护理：ODM制造龙头，技术驱动产品升级

豪悦护理是卫生护理用品ODM制造龙头，长期为Babycare、尤妮佳、花王、金佰利等海内外头部品牌提供生产服务。公司率先布局成人失禁护理赛道，组建50人专项研发团队，联合高校开发出带湿度感应、防漏预警功能的智能护理产品，让传统"低技术"护理产品通过材料科学与物联网融合实现品质跃升。2026年第一季度实现营业收入9.75亿元，同比增长6.98%；归母净利润8351.08万元。当前市值约50.2亿元，市盈率22.40倍，在老年护理板块中估值相对合理。公司凭借制造端规模效应与技术迭代能力，有望在行业集中度提升过程中持续受益。

三、未来展望：品质养老重构银发消费格局，2026-2030是黄金布局期

银发品质消费的长期成长逻辑，由不可逆转的深度老龄化刚需打底，由"新老人"群体消费观念升级驱动，由顶层政策红利集中释放引爆。需求、支付、供给三大环节已形成正向循环，是跨越十年以上的长坡厚雪赛道。

从产业格局来看，四大黄金赛道各有清晰成长逻辑：老年健康食品受益药食同源扩容与功能营养升级，品牌龙头持续收割集中度提升红利；家用医疗器械依托居家养老刚需与智能化升级，千亿市场持续高速增长；银发旅游文娱承接"新老人"精神消费升级，复购稳定、弱周期属性突出；老年服饰与个人护理受益品质消费观念普及，行业从低价竞争转向品牌化、功能化竞争。

站在2026年节点来看，未来五年是行业从"概念验证"走向"业绩兑现"的关键窗口期。随着长护险全国覆盖、适老化改造补贴扩围、银发消费券等政策工具持续落地，支付端壁垒将进一步打通；供给端，企业从"粗放铺货"转向"精准研发"，针对老年群体真实需求的品质化产品持续涌现；渠道端，线下银发体验店、线上兴趣电商、社区直播等多形态渠道融合覆盖，触达效率持续提升。

在这一进程中，具备品牌认知护城河、产品持续迭代能力、全渠道运营效率和用户信任壁垒的头部企业，将持续享受银发消费市场的确定性增长红利。智能康复设备、功能性老年食品、适老化大家居、银发文旅IP等细分方向，有望成为资本密集布局的核心领域，行业并购整合与优质标的IPO将同步提速，市场集中度有望在未来五年显著抬升。