2026年5月，和君咨询合伙人、康养事业部副总经理曹卓君，受邀参加交通银行总行养老金融部举办的养老金融业务培训，做《银发市场的金融机会：养老产业发展指望》主题演讲，以下为演讲内容实录：

2020年至2026年是中国养老产业金融发展的关键战略机遇期，国家将应对人口老龄化上升为国家战略，以系统性顶层设计搭建养老金融发展政策框架，推动养老产业与金融服务深度融合。

政策层面形成清晰演进路径，2020年积极应对人口老龄化成为国家战略，2021年十四五规划首次提出发展银发经济，2022年十四五国家老龄事业发展和养老服务体系规划明确金融支持养老服务体系建设方向，2023年中央金融工作会议将养老金融列为金融高质量发展五篇大文章之一，2024年九部门联合印发金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展指导意见，2025年金融监管总局出台银行业保险业养老金融高质量发展实施方案，为行业发展划定具体路径。

金融支持政策从单一信贷激励向多元化融资渠道升级，适配养老产业投资大、周期长的特点。货币政策工具持续发力，2022年设立400亿元普惠养老专项再贷款，2024年试点扩至全国，2025年设立5000亿元服务消费与养老再贷款。直接融资渠道拓宽，支持养老企业在主板、创业板、北交所上市及发行信用类债券。创新金融工具落地，2024年养老设施纳入基础设施REITs申报范围，银行保险机构成为养老金融落地的核心载体。

地方政策同步推进

上海、广东、深圳、江苏形成特色实践。上海推出养老服务批次贷，扩大中长期信贷供给，构建融资支持加风险防控加服务赋能体系。广东鼓励银行设立养老金融特色机构，加大养老设施建设、适老化改造信贷倾斜，优化授信审批与考核机制。深圳降低抵质押要求，延长贷款期限，采用循环贷、分期分段还款等方式支持养老业态发展。江苏拓宽抵质押范围，探索土地使用权、养老设施抵押及预期收益权质押贷款，适配轻资产养老机构需求。

养老金融三大方向

养老金融分为养老金金融、养老服务金融、养老产业金融三大方向，本次重点围绕养老产业金融探索产融结合模式。养老金金融覆盖基本养老、企业年金、职业年金、个人养老金三大支柱，养老服务金融聚焦金融产品、长护保险、网点适老化等服务，养老产业金融侧重金融机构对养老产业的全链条支持。在风险防控导向下，养老金融走向规范化发展，保险业隔离运营与产品销售风险，银行业提升实体服务与风控能力，信托业完善分类监管，基金业实现私募业务规范管理。

养老产业发展三阶段

我国养老产业发展历经三个阶段，2013年至2017年为基础保障期，推动社会资本参与，确立9073养老格局，推进医养结合与长护险试点，夯实居家养老基础。2018年至2023年为体系构建期，取消机构设立许可，强化综合监管，发布基本养老服务清单，健全制度体系，提升服务质量。2024年至2026年为高质量发展期，聚焦银发经济发展，完善三级养老服务网络，培育经营主体，推动科技赋能与产业优化。

十四五时期养老产业实现三重升级，制度层面形成法规加政策加标准的保障体系，供给层面从规模覆盖转向质量提升，产业层面形成政府引导、国企牵头、社会参与的多元生态。截至2024年底，全国养老机构和设施达40.6万个，养老床位799.3万张，护理型床位占比65.7%，较2020年提升17.7个百分点。十四五期间完成特殊困难老年人家庭适老化改造224万户，建成500个示范性社区居家养老服务网络、2990个示范性老年友好型社区、8.6万个老年助餐点，四项补贴惠及4945万老年人，长护险参保1.9亿人，养老服务技能人才突破500万人，养老相关企业达37.2万家。

十五五时期养老产业呈现三大趋势，需求端老龄化与消费升级催生刚性照护与品质化需求，形成万亿级市场空间。供给端聚焦城乡均衡与普惠可及，优化服务网络与床位结构，推动服务提质。要素端人才、技术、资本协同赋能，跨界融合加速，新业态持续涌现，推动产业标准化、规模化、生态化发展。

2026年两会释放四大核心信号

战略定位上康养产业成为国家战略级增长点，覆盖老年用品、金融、旅居全链条，老年群体转变为消费主体与人力资源。保障机制上推出失能老人消费补贴，全国推行长护险，实施康复护理扩容工程。服务供给上重点发力农村养老，支持县域康养、乡村旅居，健全社区嵌入式普惠服务。产业融合上推动康养与消费、科技、文旅深度结合，释放消费潜力，发展智慧养老与旅居养老。

市场潜力持续释放，40岁以上人群规模超6亿，为银发经济奠定用户基础。2035年银发经济规模预计达19.1万亿元，占总消费比重27.8%，占GDP比重9.6%，2050年规模达49.9万亿元，占总消费比重35.1%，占GDP比重12.5%。2025年健康咨询服务、养生保健服务、体育健康服务销售收入同比分别增长11.7%、12%、16.5%，老年人养护、社会看护与帮助、疗养院服务消费同比分别增长24.9%、23.1%、15.4%，银发经济成为消费市场核心新动能。

我国养老产业形成圈层化链条式生态体系，分为核心产业、辅助产业、支持产业。核心产业聚焦机构、社区、居家养老照护与医疗卫生服务，是市场主赛道。辅助产业涵盖老年用品、健康促进、教育培训、养老科技、设施建设，为创新赛道。支持产业以养老金融、公共服务、社会保障为主，市场化程度较低，以政府主导为主。按照国家统计分类，养老产业包含12大类51中类79小类，核心布局机构加社区加居家全场景服务，同步拓展用品、教培、科技、适老化改造等领域。

银行业可重点布局3类商业模式、8个细分领域，分别是重资产长周期模式下的CCRC可持续照料社区、银发商场综合体，中资产稳现金流模式下的医养结合型连锁机构、护理院加居家上门、社区驿站，轻资产快周转模式下的智慧家用产品、健康食品、AI科技。

CCRC可持续照料社区

以乐成养老半壁店恭和家园为案例，项目位于北京通州，占地80亩，建筑面积11万㎡，规划876套养老公寓、398张养护床位，配套社区卫生服务中心与多元服务空间，定位产权加服务的人本康养社区，是北京集中式居家养老社区试点项目。该模式为老年人提供独立生活、协助生活、专业护理、记忆照护一站式服务，适配全健康周期需求，目标客群为中高收入老年群体。

商业模式为重资产加运营密集型，收入采用入门费加月度服务费结构，入门费快速回笼资金缓解前期投资压力，月度服务费形成稳定运营现金流，核心依靠高入住率与精细化运营实现盈利。项目面临前期投资大、回收周期长、运营要求高、预收费管理风险等挑战。

金融诉求包含三方面，一是超长期项目融资，需求项目开发贷、REITs资产证券化、产业股权基金，覆盖拿地、建设、资产盘活全流程。二是会员费资金监管与增值，需要专用账户监管、第三方公证保障资金安全，同时通过低风险理财实现沉淀资金增值。三是综合金融服务，为高净值入住客户提供财富管理、资产传承、家族信托等私人银行服务，实现B端业务与C端业务联动。

银发商场

以杭州银发西溪MALL为案例，由西湖城投集团投资运营，是浙江首个银发经济主题综合体，由存量老年活动中心用房改造而成，属于存量资产激活项目。项目由西湖康养公司运营，装修预算40.16万元，定位一站式银发康养生活综合体，引入AI、健康管理、适老改造企业，完善产业链并孵化本土科技企业。业态分为两层，1层侧重消费与科技体验，涵盖科技体验、好物零售、社交休闲场景，2层侧重深度服务与健康管理，提供老年教育、医疗诊疗、智能体验、居家服务。

商业模式为物业加康养服务加商业零售复合型，收入来源包括自营服务收入、平台佣金与广告收入、物业租金与管理费、产业孵化投资收益，运营主体承担产业生态整合者角色，整合政府、产业、科技、资本资源打造银发经济生态圈。

金融诉求分为三类，一是平台运营方需求项目改造贷、经营性物业抵押贷款、应收租金保理、CMBS或REITs资产证券化服务。二是入驻商户需求批量商户贷、装修贷、租金贷、备货贷等普惠金融产品，配套供应链金融与聚合支付服务。三是老年消费者需求场景消费分期、养老e贷等产品，激活养老消费潜力，适配医食住行游学养场景。

医养结合型连锁养老机构

以锦欣医养为案例，背靠锦欣集团，布局生殖、医疗、康养三大板块，聚焦80岁以上失能、慢性病、认知障碍老年群体，深耕川渝、长三角、粤港澳大湾区，2025年前9个月医养结合设施收入占总营收49.90%。

商业模式以医养深度融合为核心，收入包含床位费、照护费、膳食费等养老服务费与医疗服务费，按月预收服务费形成稳定现金流，医疗费用依托医保结算。盈利面临人工成本高、并购商誉摊销、医保政策依赖等挑战，扩张采用自主开发、收购整合、轻资产合作、管理输出四种模式，兼顾重资产标杆打造与轻资产快速扩张。

金融诉求覆盖全周期资金需求，一是长期资金需求，提供并购贷款、并购基金、项目建设贷，支撑规模化扩张与重资产布局。二是中期资金需求，通过设施改造贷、设备融资租赁完成硬件升级。三是短期资金需求，以循环授信、医保应收账款保理缓解运营资金压力与结算周期错配。四是资金管理服务，搭建集团现金管理平台，提供员工薪酬代发、个人金融服务。五是资本市场服务，提供市值管理、定向增发、债券发行、募资托管等投行服务。

护理院加居家上门

以数颐联康科技为案例，是居家医疗照护头部企业，响应9073养老格局居家养老需求，以护理站加社区托养机构为网点，为失能半失能、术后康复、长期照护老年人提供上门服务，业务覆盖70余个城市，专业团队超万人，年服务量超1800万人次。

商业模式依托长护险政策，构建长护险加商业保险加个人自费多元支付体系，收入包括政府购买服务、商保合作服务费、个人自费费用、增值服务与产品销售收入，采用网格化布局与互联网科技赋能，实现服务标准化、规模化复制，核心绑定长护险政策获取稳定支付来源。

金融诉求兼具成长型科技与劳动密集型企业特点，一是成长性融资，提供股权融资顾问、风险债务、过桥贷款，支撑全国扩张与IPO筹备。二是运营性融资，以长护险应收账款保理解决回款周期长问题，提供人力资源融资保障薪酬支付。三是资金管理与合作创新，搭建多元支付结算平台，联合开发商业护理保险产品，实现银行高端客户与企业服务双向引流。

社区综合服务中心

以北京天恒康健为案例，是西城区国资旗下养老平台，运营3个街道级综合服务中心、1家民族特色养老机构、1个CCRC社区、10余家社区驿站，在管面积超10万㎡，运营床位近1500张，年服务量超100万人次。以广外美意延年综合服务中心为代表，建筑面积1137㎡，融合党建加养老加社区服务，集社区餐厅、政务服务、老年大学、辅具租赁、托育托管、健康管理、智慧养老于一体，辐射周边8个社区。

商业模式以政府补贴与购买服务为基础，收取日间照料、助餐助浴等基础服务费，通过向专业机构、养老社区导流、销售适老化产品、提供个性化服务实现增值盈利，连锁化运营降低成本、提升效率。

金融诉求围绕网络扩张与运营现金流，一是长期资金需求，提供连锁扩张授信、政策性低息贷款，支持网点布局与装修投入。二是短期资金需求，以流动资金贷款、补贴通融资产品缓解租金、薪酬支付压力，适配政府补贴发放时间差。三是资金管理服务，提供聚合支付、供应链金融，稳定老年餐、辅具、日用品供应体系。

智慧家用产品

以海尔智家为案例，智慧康养是海尔集团第三增长曲线，近40%用户将成为适老人群，构建覆盖活力、介助、介护、康复四类人群的全场景解决方案，梳理47种适老化品类，布局25个品类，计划3年内实现全覆盖。

商业模式延续场景替代产品、生态覆盖行业战略，收入包括硬件销售收入、增值服务费、B端解决方案收入、生态平台佣金，采用B2C与B2B双渠道，从单一产品销售转向全场景康养解决方案输出，覆盖家庭、机构、社区多场景。

金融诉求聚焦研发、供应链与销售端，一是研发创新融资，提供科技研发贷、产业并购基金，支持技术创新与产业链整合。二是供应链金融，为上游供应商提供订单、应收账款融资，为下游经销商提供存货、应收账款融资，稳定产业链。三是销售端金融支持，推出C端消费分期、B端买方信贷，降低购买门槛，扩大市场覆盖。

健康食品

以南方黑芝麻为案例，依托传统品牌基础，向养老养生健康食品转型，融合药食同源理念与现代食品科技，针对老年三高、骨质疏松、消化不良等问题，开发低糖低脂、高钙高蛋白、易消化的功能性食品，延伸营养代餐、特医食品、健康零食、富硒大米等产品线。

商业模式为快消品升级模式，收入依靠品牌溢价、成本控制、渠道优化，采用全渠道布局，覆盖传统商超、线上电商、养老机构直供、私域会员社群，提升复购率与利润空间。

金融诉求围绕供应链、运营、转型与并购，一是供应链金融，提供原材料采购融资、经销商分销融资，锁定低价货源、加速市场铺货。二是运营资金支持，通过流动资金贷款、应收账款保理优化现金流，适配商超账期。三是转型升级融资，提供研发专项贷、技改融资租赁，支持配方研发、产线升级。四是并购整合融资，提供并购贷款与财务顾问服务，快速切入糖尿病、肾病等细分食品赛道。

AI科技

以巨龟科技为案例，定位智慧养老全场景数字化服务平台，以自主研发的智慧养老中枢系统为核心，采用S2B2C模式，构建5大盈利来源，包括B端运营工具授权收费、集采供应链差价、专病管理服务费、AI健康管家销售收入、推荐广告分佣，形成先增收后付费、全闭环、高抗风险的盈利生态。

金融诉求适配科技轻资产特点，一是知识产权质押融资，依托专利、软件著作权、算法模型获得信贷支持。二是投贷联动与认股权贷款，以债权加股权模式缓解早期融资压力。三是支付结算服务，提供对公支付、跨境结算、电子票据等高效服务。四是双向合作赋能，与银行开展大数据风控、数字化转型、联合建模等技术合作。

养老企业金融诉求四大共性

一是普遍存在现金流错配，医保、长护险、商超账期导致收入与回款时间差，急需运营流动资金。二是产业链上下游中小微企业众多，需要供应链金融协同服务。三是重资产项目、研发品牌投入需要长期资本支持。四是多元收入、连锁运营、预收费管理需要专业资金管理与结算服务。

银行业养老金融布局从被动响应政策转向主动构建生态，不同类型银行形成差异化格局，国有大行以全取胜，股份制银行以精见长，城商行以专立足，政策性银行发挥中长期资金引导作用。

政策性银行：国家开发银行

国开行定位养老金融先锋，提供长期低成本政策性贷款，支持社区居家养老、养老机构、康养产业园等基础设施项目，弥补市场失灵，引导社会资本入局。十四五期间实施养老业务331工程，计划投放1000亿元养老服务专项贷款，累计发放养老服务业贷款2520亿元，2025年投放近200亿元，2026年持续支持标杆项目。创新投贷联动模式，以股权投资加债权融资解决重资产项目资本金难题，深度参与项目管理。

典型案例包括贵阳工商康养闲置资产转型项目，1期获得1.5亿元贷款，2期5个项目总投资1.37亿元，获得1亿元30年期贷款，打造集机构养老、医养结合、社区居家、老年教育、人才培养、产业孵化于一体的银发生态。云南康旅康养产业园项目总投资5.9亿元，获得4.7亿元25年期贷款，实现医药物流园向康养产业园转型，成为国开行支持养老制造业的首个标杆项目。

国有大行：建设银行

建设银行2022年构建1314养老金融体系，2024年推出健养安品牌与十项行动，以养老金金融、养老产业金融、养老服务金融为三大支柱，打造养老金融专业银行。将养老产业纳入信贷重点，推出康养专项贷、养老服务项目贷、经营贷、颐养未来贷、养易贷等产品，创新未来收益权质押加土地抵押担保模式，对养老经营主体提供年化1%贴息，单户上限100万元。

同步构建养医学乐为非金融服务体系，整合养老资源，探索以房养老、养老REITs，提供助餐助浴等生活服务，搭建健康管理平台，接入老年教育课程，开展数字技能培训，整合旅居养老资源，搭建老有所为服务平台，实现金融与非金融服务融合。

股份制银行：中信银行

中信银行2009年布局养老金融，2022年推出幸福加体系，涵盖一个账户、一个账本、一套产品、一套服务、一支队伍、一个平台六大支柱。联合清华大学培养2000余人养老金融规划师，建立完整人才认证体系，提供社保加财务、医保加健康定制规划。截至2024年，养老产业对公贷款余额505.47亿元，聚焦康养地产、医养结合、药品制造、电子养老产品，创新预收费存管业务，探索未来收益权质押、资产组合抵押。

依托集团全牌照资源，实现银行、保险、信托、证券、基金协同，以养老账本为核心工具，服务超740万用户，发布行业报告，打造覆盖备老到享老全生命周期的服务能力。

城市商业银行：苏州银行

苏州银行立足江苏区域老龄化实际，以个人养老金业务为核心，打造区域养老金融主办银行。以账户为核心、产品为纽带、场景为延伸，搭建超百款养老金融产品货架，覆盖储蓄、理财、基金、保险，产品丰富度位居全国前列。加大区域普惠养老机构、小微养老企业信贷支持，将养老金融与本地医疗、消费、教育场景融合，推出银发专属产品，提升普惠性与便捷性。

发展挑战

当前养老产业金融面临四大核心挑战，一是产业投资难题，养老项目投资规模大、回报周期长、盈利能力偏弱，市场化投资意愿不足。二是信用与抵押物困境，轻资产项目缺乏有效抵押物，行业专属信用评估模型缺失，不良资产处置难度大。三是复合型人才匮乏，养老金融融合金融、社会学、医学、管理学知识，银行缺乏懂产业、懂政策、懂老年需求的专业人才，产品与服务贴合度不足。四是数据统计口径不一，各银行养老产业贷款界定范围不同，行业核算与分析缺乏统一标准。

未来展望

养老金融呈现四大发展趋势，一是从单一产品竞争转向综合生态竞争，银行构建金融账户加健康档案加服务网络三位一体平台，从资金提供方转变为资源整合者与方案提供商。二是数字化与智能化深度融合，覆盖业务流程、管理模式、决策机制全环节，搭建智能风控体系，优化服务体验，完善数据治理。三是产品服务精细化个性化，基于客户画像与生命周期管理，淘汰一刀切产品，提供定制化服务。四是风险管理体系完善，信贷审批从依赖不动产抵押转向关注项目运营能力与现金流，运用多元化风险缓释工具，实现资产动态管理。

对策建议

推动养老金融高质量发展需落实四项对策，一是深化战略聚焦，各类银行结合自身禀赋选择差异化赛道，国有大行发挥引领作用，中小银行聚焦细分领域做精做专。二是强化专业能力建设，设立跨部门养老金融事业部，引进培养复合型人才，组建专业产业研究团队，形成内部服务合力。三是加速生态构建与科技融合，加大数字化平台投入，与养老服务机构、科技企业开展战略合作，通过数据共享与开放接口，将金融服务嵌入养老全场景。四是创新风险管理模式，探索投贷联动、收益权质押、知识产权质押等新型担保方式，联合政府、保险、担保机构建立风险分担机制，运用大数据搭建养老产业专属信用评估模型。