6月4日，2026上海国际养老、辅具及康复医疗博览会（简称"老博会"）开幕首日，由上海市养老服务和老龄产业协会主办、交通银行上海市分行等承办的"大城养老"创新发展大会养老金融专场活动同步启幕。和君咨询合伙人，康养事业部副总经理曹卓君受邀发言，分享主题为《掘金养老产业蓝海，激活银发经济引擎》。以下为演讲实录：

当前中国式现代化建设持续推进，康养产业迎来全新发展机遇，依托政策引导与市场需求的双重动力，整个行业步入加速发展阶段。本次分享将从产业发展驱动因素、金融机构布局现状、行业未来发展方向三大板块，深度解读养老产业与养老金融的融合发展路径。

养老产业的成长，始终依托政策体系持续完善与市场需求不断升级两大核心驱动力。结合国家顶层规划、历年政策演变以及市场消费特征，能够清晰看到行业发展脉络与未来走向。

从国家战略层面来看，党的二十届四中全会明确中国式现代化发展方向，康养产业深度融入整体发展布局。在科技领域，行业紧抓科技兴国机遇，借助产业互联网与数字技术改造传统养老业态，打通全产业链条；在经济层面，产业从供给和需求两端同步发力，不断拓展产业边界、打造全新消费场景；区域发展上，各地依托自身资源禀赋走差异化发展路线，避免同质化建设；民生领域则致力于搭建覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，养老服务成为民生保障的重要一环。

梳理2013年至今的养老相关政策，可以清晰划分出三个发展阶段。2013至2017年属于基础保障期，核心任务是扩大服务供给，推动养老事业向养老产业过渡。这一阶段明确社会资本参与养老领域的路径，确立9073养老格局，全面推行医养结合模式，启动长期护理保险试点，夯实居家养老的基础地位。

2018至2023年进入体系构建期，行业重点搭建三级养老服务体系，提升服务质量与监管能力。市场准入门槛放宽，综合监管体系不断强化，积极应对老龄化上升为国家战略，国家基本养老服务清单正式发布，智慧健康养老试点全面铺开，基本养老服务制度体系逐步成型。

2024至2026年是高质量发展期，银发经济成为发展核心，养老消费市场持续扩容。国家界定银发经济内涵与核心任务，完善城乡三级养老服务网络，出台多项举措培育市场经营主体，同步优化老年用品、养老金融、旅居养老等配套政策，科技赋能与市场规范化成为主流趋势。整体来看，行业发展从最初的基础保障与模式探索，逐步走向体系化建设，如今全面迈向产业化、高质量发展新阶段。

对比十四五与十五五规划中康养领域相关内容，两大规划既有延续也存在差异化调整。两个阶段均坚持发展银发经济，推动养老事业与产业协同共进，落实医养康养结合的发展模式，保持政策的连贯性。而十五五规划更加注重产业结构优化与服务质量提升，以全人群、全生命周期人口服务体系为目标，新增公共设施适老化与无障碍改造、长期护理保险全面推进、康复护理及安宁疗护服务扩容、渐进式延迟退休等多项内容，对养老服务的精细化、全面化提出更高要求。

十四五期间，我国养老领域实现制度、供给、产业生态三重升级。制度层面搭建起法规、政策、标准相结合的多层级体系，叠加长护险、老年人补贴等专项政策，形成全方位保障网络。供给层面，养老服务完成从数量覆盖到质量提升的转变，设施、床位、专业服务全面提质。产业生态层面，形成政府引导、国企牵头、社会广泛参与的多元格局，银发经济与数字经济、大健康产业深度融合。

从具体数据来看，截至2024年底，全国养老机构和设施总量达到40.6万个，较2020年增长23.4%，城乡养老服务网络基本建成。养老床位总量为799.3万张，床位总量略有回落，但结构持续优化，护理型床位占比提升至65.7%，大幅超出规划目标，精准匹配失能半失能老人照护需求。十四五期间累计完成122.5万户特殊困难老年人家庭适老化改造，建成500个示范性社区居家养老服务网络、2990个示范性老年友好型社区。全国建成7.5万个老年助餐点，日均服务老年群体超300万人。各类养老补贴累计覆盖4945万老年人，长期护理保险试点扩展至49个城市，参保人数达1.9亿人，260万失能老人享受相关待遇。养老服务技能人才突破500万人，人均预期寿命提升至79岁，各类存续及开业的养老相关企业达到37.2万家，行业根基愈发稳固。

结合当前形势预判，十五五阶段养老产业将迎来市场提质扩容、融合创新加速的发展格局。人才、技术、资本等生产要素深度融合，医疗、互联网、智能科技跨界联动，新业态、新模式不断涌现，推动行业向标准化、规模化、生态化方向发展。需求端上，人口老龄化程度加深带来刚性照护需求，居民消费升级催生品质化、多元化服务诉求，万亿级市场空间逐步释放。供给端围绕城乡均衡、普惠可及的目标，持续优化服务网络与床位结构，完成从数量扩张到品质升级的转型。

具体来看市场各环节变化，需求端不再局限于基础生活照料，社区居家成为主流养老场景，消费重心转向品质享老，服务覆盖人群更加广泛。供给端持续优化床位结构，护理型床位规模快速增长，实现空间、床位、服务同步升级。要素端依托技术、数据、资本、人才的整合创新，重构产业边界，培育新质生产力。

未来行业发展可以总结为一条老主线、一个新主题。老主线立足民生保障做优养老服务，一方面持续完善多支柱养老金、长期护理保险等社会保障体系，另一方面对现有服务供给进行结构性调整，聚焦失能失智群体、县乡服务短板、社区居家市场以及普惠养老服务。同时在适老化改造、老年助餐、医疗配套等增量市场中，坚持精准布局、就近服务的原则，大力发展文旅康养、数字养老、老年教育、康养地产等多元业态，补齐金融、人才、人力资源等产业配套短板。新主题聚焦高质量发展实现全新突破，大众认知逐步转变，老年人不再被视作社会负担，而是作为人力资源、消费主体与文化传承载体，催生出老年再就业、旅居养老、老年文体等新业态。行业发展思路也从被动应对养老问题，转向主动开展健康管理、风险保障与场景布局。参与主体从单一的政府兜底，转变为政府、社会、市场多方协同的老龄化治理模式。

消费群体的变化同样推动行业转型，新一代老年群体财富积累更加充足，消费观念也发生明显转变。老年群体日常消费从生存型转向文化休闲型，健康消费从疾病治疗转向日常健康维护与疾病预防。在消费意愿方面，保健养生、运动健身、旅居出游、文化娱乐等领域深受老年群体青睐。健康需求上，提升免疫力、预防疾病成为老年人最核心的诉求，主动健康管理成为市场主流理念。

养老金融整体分为养老金金融、养老服务金融、养老产业金融三大板块，本次重点围绕养老产业金融，分析各类金融机构的布局模式、发展现状与实践案例。在金融监管不断收紧、防范系统性金融风险的大背景下，养老金融行业整体走向规范化，银行、保险、信托、基金等各大业态纷纷入局，形成多元化发展格局。

当前寿险行业处于转型关键期，行业保费增速逐步回升，但产品预定利率下调、代理人团队精简等问题持续存在，传统业务增长遭遇瓶颈，布局康养生态圈成为保险公司挖掘新增长点、提升客户粘性的重要选择。

从行业数据来看，本次统计的74家人身险公司中，有10家企业年保险业务收入突破千亿元，37家企业年收入超百亿元。近两年超八成险企实现业务收入与净利润双增长，行业经营压力有所缓解。与此同时，七成以上人身险公司启动养老业务战略，千亿营收级别的头部险企更是近乎全部布局养老产业，通过自建、租赁、合作等多种方式切入市场，既匹配客户长期服务需求，也依托养老产业获取长期稳定投资收益。

头部千亿营收险企布局模式各有侧重，多数企业打造CCRC社区，同步延伸出居家养老、旅居养老、康复医疗等配套服务，部分企业依托股权合作、PPP项目拓展市场。百亿营收区间的人身险公司布局更为灵活，一部分自建养老社区、并购养护中心，一部分选择与第三方机构合作开展机构养老、居家养老服务，还有企业探索以房养老、健康驿站、旅居养老等特色业态。营收规模相对较小的险企则多以合作模式参与机构养老、居家养老，部分企业聚焦旅居养老、健康服务等细分领域。

在转型路径上，保险公司从负债端和资产端双向发力。负债端面向个人客户搭建养老健康消费场景，在保险产品中附加康养服务权益，组建专业服务团队；资产端面向养老服务企业开展投资赋能，通过自建搭建全国养老社区网络，依托租赁模式控制资产成本，同时以股权投资等轻资产方式参与成熟养老项目。

中英人寿是险企产融结合、轻重并举的典型案例。企业推出轻资产运营的康养服务计划，服务覆盖1.6万家庭成员，对应总保费规模接近50亿元。依托外部合作资源，该品牌联动全国数十家康养机构，拥有上万张床位，开通数百项预约服务，服务范围覆盖全国多座城市与省份，全面满足老年群体居住、休闲、照护等多元需求。依托股东中粮集团的营养健康研究院，中英人寿进一步打通营养膳食、特医食品、健康饮品等产业链，结合医疗、康复、健康管理服务，打造完整的营养健康服务闭环，强化自身差异化竞争优势。

现阶段银行业整体面临规模增速放缓、净息差收窄、营收增长乏力的挑战，呈现增收不增利的特征，而养老金融成为银行破局发展困境、应对客户老龄化的重要抓手。

对行业排名前30的银行数据统计显示，仅有不足半数银行实现营收增长，但八成银行利润保持上升，养老金融业务对利润的拉动作用凸显，目前九成以上银行均已布局养老金融相关业务。不同类型银行的发展策略存在明显差异，政策性银行主要承担中长期资金供给、养老基础设施建设的支撑作用，依靠中长期信贷、投贷联动、专项融资等方式提供低成本长期资金。国有大型银行凭借资金、网点、品牌优势，打造覆盖政企客群、个人客户，线上线下融合的全品类养老服务体系，是行业发展的主力军。全国性股份制银行避开全规模竞争，依托灵活的机制、财富管理能力与金融科技，走差异化发展路线，深耕养老财富管理与增值服务。城商行、农商行立足本地市场，依托地缘优势，打造社区化、本地化的特色养老服务。

在具体业务布局上，银行从贷款端、服务端、场景端同步创新。贷款端推出养老企业专项贷款、养老再贷款等产品，加大对养老机构、上下游企业的资金支持。国家开发银行在十四五期间计划投放千亿规模养老专项贷款，截至目前累计发放养老服务业贷款2520亿元，资金重点投向普惠养老机构、社区养老网络、医养结合设施，同时推广投贷联动模式，以股权加债权的组合方式解决重资产养老项目的资金难题。交通银行推出养老服务批次贷、养老E贷款等产品，联合地方担保机构，降低养老企业融资门槛与融资成本，助力中小养老服务机构发展。

服务与场景端，各大银行推进网点适老化改造，融合金融服务与养老生活场景。中国银行江苏分行改造网点空间，打造老年大学，叠加法律咨询、中医问诊等公益服务，形成学习、社交、金融一体化平台。上海银行升级线下硬件设施，设置居家适老化样板间，嵌入政务服务点位，推出适老化改造分期支付方案，切实解决老年人实际生活难题。银行网点已经从单一的金融办理场所，转变为集养老服务、社交互动、政务代办于一体的综合服务站点。

在资管新规与行业分类监管的背景下，信托行业转型压力加大，资产管理业务竞争激烈，而养老领域成为信托公司转型的重要方向。本次统计54家披露经营数据的信托公司，行业整体营收规模接近千亿，头部集聚效应显著，平安信托营收领跑全行业。54家企业中有47家实现盈利，近半数企业已经布局银发经济相关业务，家庭信托、养老服务信托成为主流创新产品。

信托公司主要依托财产信托、消费信托、服务信托三大品类布局养老市场，结合养老行业特点创新业务模式。面对养老产业投入大、周期长、需求多元的特征，信托行业重点发展资产服务信托，落地家庭服务信托、保险金信托、养老资产证券化等业务。

交银国际信托打造综合性养老服务信托解决方案，整合保险金信托、家庭服务信托、养老社区直付三大模块，覆盖客户资产积累、退休养老、财富传承全生命周期。保险金信托可以实现保险资产风险隔离，将一次性保险赔付转化为长期稳定现金流，保障老年亲属生活。家庭服务信托降低设立门槛，面向中等收入家庭，统筹规划养老、子女教育等家庭需求。养老社区直付模块由信托机构直接对接养老机构完成费用结算，同时监督服务质量，保障老年人权益。上海信托则探索资产支持票据模式，以养老物业资产为依托发行债券募集资金，为养老项目拓宽融资渠道。

目前市场内共有78支涉及养老领域的投资基金，剔除养老金基金与清算中的产品后，专注投资养老产业的基金共36支，业态以私募股权基金为主。其中保险系基金占比两成，三成基金聚焦养老地产项目，超九成基金选择布局泛养老领域，投资范围涵盖养老机构、生物医药、健康管理、智能养老设备等多个赛道。

基金行业当前面临募资来源不足、优质资产稀缺、项目退出渠道单一等问题。针对银发经济市场，行业明确发展路径，深耕养老细分赛道，承接财政引导资金助力区域产业发展，重点挖掘养老领域初创企业与高成长性项目。达风投资是行业内的代表性机构，专注医养产业投资，制定明确的投资标准，聚焦人口规模较大城市的区域龙头养老企业，优选具备一定床位规模、运营年限长、团队成熟、采用医养结合与轻资产连锁模式的企业，累计完成上千个项目考察，落地多个投资项目，深度赋能线下养老运营商。

养老产业具备投入周期长、运营成本高、服务链条长的特点，单纯依靠传统模式难以实现长效发展，推动资本、科技、服务深度融合，构建完整生态闭环，是行业未来的核心发展方向。

金融资本可以作为养老产业的耐心资本，适配养老科技研发、项目运营的长周期特征。针对中小养老科技企业缺乏抵押物、融资难的问题，金融机构可以创新信用评估体系，推出适配产品，为企业提供资金支持。同时借助金融风控技术，降低养老产业整体运营风险，依托标准化的金融规则，推动养老服务、养老产品走向标准化。

科技与金融的结合能够进一步释放产业活力，科技手段有效降低养老服务的人力与运营成本，金融工具则助力优质服务模式快速复制、形成规模效应。通过推行普惠金融结合科技下沉的模式，能够整合区域内各类养老资源，提升全链条服务效率。在资本与科技的双重赋能下，银发经济将逐步从政策驱动转向市场自主驱动，最终实现科技普惠、产业生态完善、金融服务民生的深度变革。

后续我们还将在6月底于北京正式发布《2026年金融赋能养老服务生态研究报告》，持续深耕养老金融与银发经济领域，与行业同仁一同探索产业发展新路径。