随着国内生物医药产业近十年的快速发展，A股生物医药千亿市值企业数量也从2015年的1家，发展到2023年的8家，其中2021年数量最多达到14家。2023年前三强分别为迈瑞医疗、恒瑞医药和药明康德。近十年共有18家A股生物医药企业上榜年度千亿市值榜单，其中恒瑞医药上榜次数最多，达到8次；迈瑞医疗次之，达到6次；然后是药明康德和爱尔眼科的5次。从细分领域看，化学制剂企业上榜次数最多，共14次；其次为医疗研发外包和中药，均为9次；而历年榜一企业所在细分领域，由最初的血液制品到化学制剂，近三年为医疗设备。表1 近十年A股千亿市值生物医药企业和所在细分行业名单注：上表主要为A股生物医药上市公司自2014年至2023年年底千亿市值榜单，截至时间均为每年12月31日收盘。表中标黄内容代表这一细分行业企业在当年首次出现在A股千亿市值榜单中。
图1 近十年A股千亿市值生物医药企业按细分行业上榜次数统计
回顾近十年国内A股生物医药千亿市值公司，我们发现他们的共性特点可以归纳为以下几个方面： 01 行业领先地位：这些公司通常在所处细分行业中占据领先地位，拥有较高的市场份额和影响力。例如，2023年8家千亿市值生物医药A股上市公司中，营业收入均超过100亿元，其中最高的智飞生物529亿元。迈瑞医疗作为国内“医疗器械一哥”，其生命信息与支持领域的大部分子产品如监护仪、呼吸机、除颤仪、麻醉机、输注泵、灯床塔，体外诊断领域的血球业务，医学影像领域的超声业务等，市场占有率均为国内第一，同时监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声在全球的市场占有率全球前三。 02 持续创新能力：千亿市值公司往往具备较强的研发实力和创新能力，能够不断推出具有市场竞争力的新产品。恒瑞医药就是一个很好的例子，该公司持续加大研发投入，在肿瘤领域，公司拥有有丰富的研发管线，覆盖激酶抑制剂、抗体偶联药物（ADC）、肿瘤免疫、激素受体调控、DNA 修复及表观遗传、支持治疗等多种前沿治疗手段。到2023年底，恒瑞医药已有 14 款自研创新药、2 款合作引进创新药在国内获批上市。研发团队已发展至5000多人，其中临床研发团队近2000人，临床转化能力强。公司在北京、上海、广州、成都、苏州、武汉等国内医药创新热点城市和美国、欧洲等医药制造发达国家设立了研发中心，布局了丰富的技术研发平台。 03 稳定业绩增长：这些公司的业绩增长通常较为稳定，能够在复杂多变的市场环境中保持竞争力。例如近五年，药明康德、迈瑞医疗和爱尔眼科的业绩复合增长率分别为33%、21%和19%；百济神州2023年公司全年业绩再创历史新高，总收入为174.23亿元，较上年同比上升82.1%，BTK抑制剂百悦泽（泽布替尼）全球销售额首次突破十亿美元大关，销售额达13亿美元，同比增长129%，成为国内首个“十亿美元分子”。
04 积极国际化战略：随着国内生物医药市场的竞争加剧，越来越多的千亿市值公司开始实施国际化战略，以拓展海外市场。例如，迈瑞医疗通过内外部结合的方式，海外市场本地化平台建设已经初见成效，在生产供应、仓储物流、IT和临床服务等方面已经积累一定能力，2023年迈瑞医疗海外市场销售收入达135.5亿元，占公司整体营业收入的38.79%。百济神州2023年海外市场销售收入为78.01亿元，占公司整体营业收入的44.77%。药明康德2023年海外市场销售收入更是高达329.69亿元，占公司整体营业收入的81.73%。 05 优质的治理结构：这些公司通常具有较为优质的治理结构，能够保障公司的长期稳定发展。例如，他们都拥有专业的管理团队、完善的内部控制体系和有效的激励机制等。综上所述，国内A股生物医药千亿市值公司的共性特点主要包括行业领先地位、持续创新能力、稳定的业绩增长、国际化战略以及优质的治理结构。这些特点共同构成了这些公司在生物医药行业中的核心竞争力，使它们能够在激烈的市场竞争中脱颖而出。对比国际千亿美元市值生物医药企业，我们也看到国内生物医药企业仍存在很大不足。2023年迈瑞医疗以3523亿元市值位列国内A股生物医药上市公司市值第一，但与当前全球市值最高的生物医药企业礼来公司的8400亿美元市值相比，不足其6%，仅相当于再生元制药市值的41.8%。国内生物医药行业领军型企业，未来发展任重道远。数据来源：截至2023年12月31日收盘，和君医药医疗事业部整理
数据来源：截至2024年06月21日收盘，和君医药医疗事业部整理
