洛阳钼业（SH.603993）前身是河南省洛阳市栾川县一家国有钼矿企业，曾一度严重亏损，负债累累。从中原山区的一个小矿企成长为世界矿业巨头，仅用了十余年时间，快速成长为全球矿业巨头。从2012年登陆A股市场至2022年十年间，洛阳钼业飞速发展，营业收入增长约30倍，其中营业收入从百亿元到千亿元仅用了四年；2017年实现营收241.48亿元正式迈入百亿时代，2020年实现营收1129.81亿元成功晋级千亿时代；截至2022年末实现营收1729.91亿元，净利润60.17亿元。伴随着营收增长，洛阳钼业的市值也实现了从百亿到千亿的跨越式增长。那么，洛阳钼业的十年成长之路都做到了什么？
洛阳钼业前身是河南省洛阳市栾川县一家国有钼矿企业，在当地政府的主导支持下，引入鸿商产业控股集团有限公司作为战略投资者，先后经过2004年和2012年两次混合所有制改革，激活了公司发展动能。2012年10月份在上交所上市，实现A+H两地上市，自此洛阳钼业便进入了“国有引导、民营主导、市场化运作、国际化经营”的发展之路。
矿业是典型的资本密集型产业，海外并购离不开资本市场的助力。洛阳钼业2014年12月以8.2亿美元的价格，收购澳大利亚北帕克斯铜金矿NPM80%权益；2016年10月和11月分别收购巴西的铌磷业务和刚果（金）铜钴业务TFM56%股权；2017年4月收购TFM24%股权，对TFM权益提升至80%；2018年2018年10月收购埃珂森；2020年收购刚果（金）KFM铜钴矿95%的权益。
图1：洛阳钼业2012-2023年3月A股市值变化情况（亿元）健康的资产负债表是获得融资的关键。洛阳钼业内部一直强调“敬畏周期，做好流动性管理”，保持健康的资产负债表，被称为“永恒的主题”。为了按时完成并购交割，洛阳钼业一般先在银行贷款，交割后再在资本市场进行股本融资，修复资产负债表，降低杠杆率。矿业成本是一切竞争的本源，成本的背后是资源禀赋和高效率低成本的运营管理能力，这是其一切战略布局的基础，当矿业处于周期底部的时候，适时出手，才能以相对较低的价格拿到好资产。洛阳钼业近年来通过逆周期的海外收购，先后完成新能源金属铜、钴、镍金属资源布局，目前公司矿业项目海内外布局，覆盖多个金属品类。
2018年洛阳钼业间接收购全球顶级矿产贸易商IXM（埃珂森），埃珂森是全球第三大金属贸易平台，拥有覆盖80多个国家的金属贸易网络及客户体系和全球化的物流和仓储体系。通过收购，洛阳钼业的营业收入实现了69.02%的增长，同时主营收入构成中占比排名第一的产品由铜钴相关产品转变为冶炼金属贸易，IXM的贸易业务对洛阳钼业的营业收入贡献巨大。
埃珂森的加入将扩大洛阳钼业在资源领域的布局和影响，同时也与其矿业板块以及公司的投资融资能力协同，有利于其创造出一个全新的利润增长点夯实“矿山+贸易”的模式，为公司的发展增加新引擎。通过精准把握矿业周期，洛阳钼业连续成功实施大手笔并购，成长为世界矿业巨头，是国有企业产融结合的典型案例，通过产融结合，获取产业与金融的协同效应，有效推进产业结构调整和转型升级，增强产业竞争优势，实现改革发展。
