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从最新上市公司年报，读懂中国经济
来源: | 作者:曾乔 和君咨询资深合伙人 | 发布时间: 2023-06-01 | 1647 次浏览 | 分享到:

A股财报季收官，中国最优秀的5000多家公司的成绩单也随之揭晓。翻阅大部分主流公司披露的财报，从整体统计数据中，我们可以从非常直观的维度挖掘到中国经济的纵深信息。

我们总结了9个关键结论。

1


截止到目前， A股共有5164家上市公司，其中5161家A股上市公司披露了2022年年度财务报告。2022年，A股上市公司合计总营收71.8万亿，较2021年同比增长7.23%。
看似蒸蒸日上。
但如果我们来看所有归属母公司净利润，数额约为5.21万亿，同比增长只有1.36%，这意味着什么？
就是全中国最优秀的5000多家公司加起来，大概一年可以帮A股所有股民挣将近5万亿，假设你把这5万亿的利润除以5000家上市公司，平均一家上市公司的利润是10亿，但是A股真正超过10亿利润的公司只有600家出头，所以基本上真正超过盈利能力平均水平的上市公司只占整个A 股的11%左右。
如果从利润角度来看，虽然总体经济在增长，但2022年和2021年几乎是没有增长的。
所以本质上，A股看上去很好，但是整体情况并没有想象得那么好。

2


如果我们从营收增长维度来看，在披露年报的上市公司中，去年有2985家实现营收同比增长，有42%的公司收入反而是降低的。
更关键的是，增长的2985家公司里面，增长速度超过10%的公司只有1946家，增长超过50%的公司只有345家，占整个A股不到7%的比例。
所以，真正在A股实现收入高增长的公司数量是非常少的，收入翻倍的公司更是只占不到2%。
整个A股呈现的结构化增长极其明显。这里可以联想到一个很有意思的现象。
我们经常会问什么叫成长性公司？
就是收入连续三年增长50%，或者连续三年增长30%。
现在看实际情况，大部分公司是达不到的。增长是当前大部分企业的挑战。

3


营收增长的公司中，利润也跟着增长的公司有多少？
1925家，占整个A股的不到40%。
而这5000多家上市公司几乎是整个中国产业中最优秀的公司了，它们在已经占据了市场优势、竞争优势、产业优势、资本优势、人才优势、技术优势的前提下，才增长这么多。那广大中小微企业会是什么情况？

4


2022年净利润翻倍的公司大概有多少？
有337家。（仅以2022年净利润＞0且净利润翻倍企业为统计范畴，未含实现扭亏企业）
净利润增长最多的行业是哪个？电力行业。
从某个角度来看，现在中国基础能源设施型的企业可能才是真正挣钱的企业。

5


如果从挣钱能力来看，中国最挣钱的5家公司是谁？
分别是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国石油。像中国最挣钱的上市公司工商银行，一年的利润是3600亿，平均一天就要挣10个亿，最挣钱的5家公司占据了整个A股盈利能力的25%，而更多企业的盈利能力是被平均的。

6


去年净利润超千亿的行业，按申万一级行业分类来看有14个。
最挣钱的从银行到石油石化、非银金融（即券商、保险等），再到电力设备，基本上与现在新能源的改造相关；接着是煤炭、化工、生物医药。
从整个大的逻辑来看，盈利能力反映了整个行业的盈利周期到底是什么状态。

7


2022年哪个行业最惨？
如果从年报上看，首当其冲是中国的房地产。
中国房地产亏了多少钱？一年亏掉了770亿，且这只是上市公司口径，并不包括非上市的房地产和港股的房地产。（要知道很多房地产公司都是在港股上市的）
除了房地产，下滑较多的行业主要来自房地产链（钢铁、建筑材料）和受疫情影响较大的相关行业（社会服务）。

8


在整个A股市场范围内，净利润下降的行业有多少个？
一共有19个。
房地产不行了，钢铁也不行了，传媒也不行了，甚至建材也不行了。
从这些角度来看，我们能得出一个结论，能挣钱的行业不代表增长快，利润增速下降的行业也不代表它不挣钱。
增速快慢代表行业周期、盈利能力，代表一个行业的体量和它的行业成熟度。

9


如果专门按市值来划分，做净利润表现的统计。
我发现一个特别有意思的现象——
在A股市场，300亿市值以上的公司净利润增速是6%，超过了整个A股平均净利润增速。
但如果我们把50亿市值以下的公司净利润表现拉出一个平均数，就会发现这些公司的利润加总竟然是亏的，而且它们2021年就亏了120亿，2022年累计亏损超过1000亿。基本上我们可以得出一个结论， A股未来的结构分化，甚至资金抱团优质企业，是一个不可逆转的大趋势。
那么关于这些数据结论到底能延伸出什么样的趋势和机会？敬请期待后续文章分析。
期待大家一起碰撞讨论！


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