中国的国资管理体制改革经历了多个阶段，至十八届三中全会提出以“管资本”为主完善国资管理体制，加强国有资产监管，代表着国资管理体制改革工作进入“完善”的全新阶段。本轮国企改革的顶层设计为“1+N”政策体系，在完善阶段，改组组建国有资本投资、运营公司是重中之重。遵循“试点先行、稳步推进”原则，不断积累试点经验并出台政策系统指导“由中央到地方、由试点到普及”的全面深化改革工作。

目前央企和地方国有企业国有资本投资运营公司试点已超百家，虽然改革浪潮如火如荼，两类公司试点的“管资本”实践也层出不穷，但尚未取得普遍性的改革成效与明显的高质量成果。

根据本轮国企改革以“管资本”为主的改革精神，国有资本投资运营公司总部功能重塑和组织管理能力建设成为关键。国有资本投资运营公司的运行方式中，总部充分发挥“管资本”的角色，一个很重要的方面是履行投资管理职责，而目前大部分国有资本投资运营公司试点还尚未形成科学有效的投资管理体系与操作指引。为把握投资方向，优化资本布局，严格决策程序，规范资本运作，提高资本回报，维护资本安全，国有资本投资运营公司亟需搭建以管资本为主的投资管理体系。

“管资本”到底“管什么”？

a) 管好规划投向

b) 管好资本流动

c) 管好资本收益

d) 管好企业账本

e) 管好资本安全

另外在制定和修改公司章程、审批企业重大事项、规范董事会建设、管理企业领导班子和领导成员等方面发挥积极作用。

一些改革前沿的国有资本投资运营试点公司（集团），已逐渐构建起完善的投资管理体系：

细数国资委陆续出台的系列政策，其实已对国有企业投资管理构建了清晰的引导，对于投资管理、授权放权、以及违规追责等方面均有明确要求和指导，为投资管理制度的制定和完善提供政策依据。

1、国有资本投资运营公司需建立有效的投资管理制度和授权体、系；同时，建立并优化投资管理信息系统，提高投资工作信息化水平。

2、进行投资规划时，在遵循国家规定的投资原则基础上，根据企业发展战略进行投资规划，科学编制年度投资计划，并将投资纳入全面预算管理体系。

3、具体到业务层面，在项目投资前，需加强对合作对象的甄选，制定合理的合作方式，做好项目全过程研究论证以及尽职调查。

4、决策时严格规范决策程序，提高决策效率，确保决策科学。

5、政策还提出多种手段来加强投后管理，保障企业投资收益，规避损失。

6、对上市公司国有股权各类变动和企业国有资产各类交易行为，需符合国家产业政策和国有经济布局结构调整方向，有利于国有资本保值增值。

7、投资项目退出后，需开展项目后评价，使整个投资活动形成闭环，总结经验教训，为后续投资活动提供参考，注重境内外投资资金管理，保障资金依法使用，促进资金效益最大化。

8、并且，多项政策规定需建立投资全过程风险管理体系，将投资风险管理作为企业实施全面风险管理的重要内容；同时建立责任追究制度，加强违规经营投资责任追究。

 和君国有资本与国企改革研究中心在与一些领先的国有资本投资运营公司试点集团的咨询项目共同实践中，也总结出一系列关键要点命题：

1、投资管理制度建设的基础：基于核心问题，到底要解决哪些现状问题？

2、向哪些改革实践借鉴？

3、立足自身情况，要明确什么样的管理原则？

4、集齐核心要素：重新界定总部投资管理功能、分类授权、多元激活、投后评价。

5、实践投资管理的核心思想：管理即服务，投资管理即赋能，实现“授权、赋能、激活”链条，推动战略目标实现。

6、分类授权是实践的关键环节：提炼投资管理分类评估的关键要素，如战略地位、行业环境、经营管理能力、公司治理水平等多个维度，据此设计分类授权选择模型，平衡好指标、权重、打分评级等要素，结合集团现状，遵循“一企一策、试点先行”原则，对于投资管理事项分类授权。

7、在操作层面，需要设计合理的组织形式，谁来管？即找到归口管理部门，战略发展部、投资管理部、财务部、风险审计部、以及各委员会与决策机构往往都会参与其中，但是谁牵头、谁负责、谁赋能？谁是教练角色、谁是裁判角色，至关重要。

8、形成闭环的滚动式动态评价实施机制。

9、搭建评价体系。根据投资项目的不同类型，梳理关键要素，并涵盖过程评价、结果评价与目标评价，以及沉淀经验教训。

10、细化评价指标体系。不同类型的投资项目评价指标选取差别较大，比如固定资产投资、股权投资等。

11、形成实施评价方案模板，提高投资管理运行效率和规范性。

12、最后，在投资管理价值链的各个环节，都形成规范化、标准化的投资管理操作指引，构建管理制度，形成执行细则。

审视以上所有“管资本”的投资管理元素，形成战略层、业务层、职能层多层次，涵盖固定资产投资、股权投资、基金投资等全类别，覆盖投资规划、投资计划、投资预算、项目跟踪、项目立项、投资决策、投资实施、风险管理、退出管理、投后评价的全链条，集成预算指引、授权指引、标的筛选指引、立项指引、可研指引、尽调指引、后评价指引、备案指引、变更指引、审计指引、投资管理奖惩机制等的全工具箱。用于赋能集团所属单位的投资管理能力提升、行为科学、管理标准、效率提升。

建立科学、完备、标准投资管理体系，通过管投向、管程序、管回报、管风险，优化集团资本布局，规范集团资本运作，提高投资回报，维护资本安全。在投资管理持续滚动操作过程中，总部还应指导和协助所辖子公司完善核心投资管理功能和能力，例如：完善公司治理，发挥更大的治理能力动能等。