省域上市公司发展报告繁多，和君原创性地提出“HJ-16”上市公司分析框架，推出系列《XX省上市公司发展报告(2022年)》。
报告通过大量数据和事实分析，多维度描绘出一幅幅生动活跃的省域上市公司版图，挖掘背后的产业意义、金融意义和省域经济意义，政府、企业、投资者、董秘、分析师、研究者都可以各取所需，获得有用的信息和启迪。
蓄势待发
安徽省上市公司发展报告（2022年）
重庆市上市公司发展报告（2022年）
五大看点
一是“HJ-16”分析框架
各省在评估和掌握本省上市公司发展总体状况和效应的时候，如果不从这16个维度来作立体的观察和评估，将造成认知偏差和失察，只见树木不见森林。认知偏差和失察，将导致措施的失策和行动上的贻误。
1、上市公司的数量
2、上市的进程与速度
3、区域分布
4、行业特征和产业意味
5、市值特点
6、实际控制人和所有制性质
7、上市公司股东百富榜和高管薪酬TOP100
8、资产负债情况
9、创收和盈利能力
10、研发投入（创新投资）
11、资本运作
12、国际化程度
13、就业贡献
14、纳税贡献
15、合规性
16、资本市场关注度和参与度
报告即是按照“HJ-16”分析框架，对省域上市公司发展状况所作的总体勾画。将来，这个分析框架里还需要加入二个维度：ESG和碳。
“HJ-16”分析框架展开分析
（向上滑动阅览）
一、上市公司的数量
家数、占比、排位
*上市公司数量，对一个省的经济发展，重要吗？
二、上市的进程与速度：按每十年为一个发展阶段
第一阶段（1993-1999年）
第二阶段（2000年-2009年）
第三阶段（2010年-2019年）
第四阶段（2020年之后迄今）
三、区域分布
省会、地市、区/县
*和君咨询凭专业经验判断，平均每个县/区推出1-2家企业实现上市，其实不难做到。
四、行业特征和产业意味
1、行业分类：全球通用GICS行业分类/资本市场研究时常用的《申万行业分类标准（2021版）》/CHOICE/WIND
2、某省上市公司的行业分布，反映出本省产业特点
3、某省“十四五”产业规划目标VS上市公司行业特征
*省域上市公司的产业意味：怎么看、怎么评论？
五、市值特点
1、市值总额和全国占比、排位
2、市值均值和排位
3、二八现象
4、市盈率
5、区域经济市值化率（和君咨询资深合伙人曾乔原创）：
用以反映一个区域经济体与资本市场的相关性，以及它对资本市场的利用程度。所谓区域经济市值化率是指区域内上市公司市值总额与区域GDP总量的比率，即区域经济市值化率=区域内上市公司市值总额/区域GDP总值。该指标越高，意味着该区域经济对资本市场的参与度越高、利用得越好，反之则意味着参与度低、利用不力。这个指标，也从一个侧面反应了一个区域总体的企业资产证券化程度、资产质量高低和流动性强弱。
一个公司市值高低代表资本市场对其认可度，是公司兴衰的发展标志；市值越高代表从资本市场流入到这个公司的资金就越多，也就意味着资本市场对这个公司的认可度越高，公司通过资本市场开展运作促进发展的空间就越大。
六、实际控制人和所有制性质
1、按实际控制人和所有制性质分类，上市公司有五种类型的企业：地方国有企业，民营企业，央企所属的国有企业，外资企业，无实控人企业
2、五类公司的特点差异和比较分析
3、民营企业数量和市值占比
七、股东百富榜和高管薪酬TOP100
1、百富榜：量级
2、董事长、总经理、董事会秘书及财务总监四个岗位的薪酬
八、资产负债情况
1、总资产：总额、占比、排位；均值和排位
2、净资产：总额、占比、排位；均值和排位
3、负债：总额、占比、排位；均值和排位
4、资产负债率：均值、与全国和其他省份的比较；风险分析
5、资产负债的行业特征
九、创收和盈利能力
1、收入规模：总额、占比、排位；均值和排位
2、净利润：总额、占比、排位；均值和排位
3、亏损公司：亏损面
4、毛利率：行业特征、均值、与全国和其他省份比较
5、净利率：行业特征、均值、与全国和其他省份比较
6、ROE：行业特征、均值、与全国和其他省份比较
7、ROIC：行业特征、均值、与全国和其他省份比较
8、分红
9、股息率
十、研发投入和专利保护
1、研发投入的分析：与全国和其他省份比较
2、专利持有和申请情况：与全国和其他省份比较
十一、资本运作
1、股权融资：总额与占比
这个指标明确地告诉我们：从资本市场争取资金方面，本省上市公司争得的份额大小。某一个年份或某一段时间如此，这是无关大体的。但如果历来如此，长期如此，就可以推断：全省的经济发展和产业升级，资金“燃料”不足。这就事关大体了。股本融资，在企业融资结构中，有着关键的意义，“一步大则步步大，一步小则步步小”。
2、债券融资（包括可转债）
3、收购兼并
4、股权激励
5、上市公司引进产业战略投资者
6、对外进行产业投资（参股）
7、股票回购
8、大股东增减持
9、股东股权质押融资
10、重组
11、剥离
12、分拆
13、股权或控制权变动
14、ABS（资产证券化）
15、市值管理
16、转板、转市、跨市、退市和私有化
以上16个维度的资本运作，操作技术上的专业体系和方式（董秘的重要性，以及如何从董秘到CCO）
*怎样看待资本运作：
多数省、多数上市公司对资本运作的理解和运用需要补强。
资本运作是双刃剑，比如融资、举债、并购、重组、分拆等，运作的好就是跨越式发展，运作的不好就反遭其累甚至踏入陷进。
上市公司的资本运作不活跃、不擅长，好处是风险小，坏处是发展慢。如果从企业竞争和与时俱进的角度来说，发展慢，也可能是企业的大风险之一，是熟视无睹的风险灰犀牛。
十二、国际化程度
1、境外销售情况
2、境外分子公司和分支机构
3、外资股东和境外融资
4、引进外资和中外合资
5、跨国并购
6、境外投资参股
十三、就业贡献
十四、纳税贡献
十五、合规性
1、对财务报表的会计师意见
2、律师意见
3、独董意见
4、监管关注情况（证监会和交易所）
5、处罚情况
十六、市场关注度和参与度
1、分析师发表研究报告
2、机构投资者参与
3、交易量和换手率
二是上市公司与省域经济的关联性
报告不止步于就上市公司谈上市公司，我们认为，一省的上市公司群体，是该省产业结构的“形象代言”、是该省产业能力和产业竞争力的中坚力量，而产业结构、产业能力和产业竞争力在“根”上决定着一省的经济现状和未来。所以，我们对省域上市公司的发展分析和数据解读，特别关注它们蕴涵的省域产业意义和经济意义。
三是一省与全国、一省与其他省份的比较
跳出庐山看庐山，才能识庐山。把一省上市公司的数据堆在一起，是看不出多少名堂的。与全国的总量和均值做比较、以其他省份作参照，本省上市公司的地位、强弱、快慢、效应、竞争力等发展状况，就显现了。
一省与其他省份的比较，选择比较对象是有讲究的，福建、湖北、湖南、安徽、河南、江西、重庆等省市，适合选取周边接邻省份做比较，而广东、上海、北京、青海、黑龙江、甘肃、天津等省市，选取接邻省份做比较就意义不大。
四是上市公司怎样利用资本市场，或者说上市公司的资本运作从哪些方面展开
和君咨询在报告中明确地给出了上市公司资本运作的16个维度：
1、股票融资
2、债券融资（包括可转债）
3、收购、兼并、合并
4、股权激励及员工持股
5、引进产业投资者
6、对外进行产业投资（参股、控股、合资等）
7、股票回购
8、大股东增减持
9、大股东股票质押融资
10、重组
11、剥离
12、分拆（包括分拆上市）
13、控股权或控制权的变动和争夺
14、ABS（资产证券化）
15、市值管理
16、转板、转市、跨市、退市和私有化
这16个维度，对上市公司（及其大股东）怎样利用资本市场、开展资本运作，指明了工作方向、勾勒出了“作战阵地全局图”。
五是行文过程中夹叙夹议的评论和最后的结论部分
报告以“产业为本、金融为器”为基本理念，以“上市公司—科技创新—产业结构—资本市场”四者的两两互动和交叉传导关系为隐含分析逻辑，对省域上市公司的总体发展状况进行分析，解读上市公司状况和数据背后的产业意义、金融意义和省域经济意义。
在此基础上，我们辩证地看待省域上市公司发展的领先与落后、稳健与风险、传统与新兴、跟随与超车、问题与机遇。历史和当前的所谓领先或落后，都属“陈迹”；更大的机遇属于未来，关键是本省的有识之士和有志企业怎样一起向未来！
和君咨询观察和思考上市公司的发展，一直主张“产业为本、金融为器”。无论是省域经济，还是各地市县的地域经济，亦或是各家个体的上市企业，如果不以产业为本，不在产业上发力，金融运作就是脱实向虚、不可持续，玩金融终将玩火自焚、走向败局；如果不擅金融为器，缺乏金融领悟和理解，缺乏资本运作能力，不擅长利用资本市场的力量，就难以在产业上强势崛起和开拓创新，更谈不上跨越式发展。一句话：产业上没有大格局，金融上就难有大作为；金融上没有大作为，产业上就难成大格局。
以此观之，各省怎样发展上市公司、怎样在全国乃至全球的资本分配和资源配置中争取得到更多的“蛋糕”份额和“燃料”动力，以实现经常说的“争资争项”和“高质量跨越式发展”，战略思维上就二条：一是产业上布大局、下大棋；二是金融上大手笔、大作为。二条缺一不可。围绕这二条，配套上适当的策略、有效的措施和专业的操作。和君咨询对此战略和策略的研究和思索，已经初成体系，拟在成熟的时候另行撰写一份专门报告《XX省上市公司发展思路和建议》，供大家参考和讨论。
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